“昆明城投专家纪要”余威还在！

“昆明城投专家纪要”事件中主角之一的滇池投资融资步伐步履维艰，其旗下公司甚至困难到了连公司债项目主承销商都难以寻觅的地步，而券商等金融机构都选择了作壁上观。

据中国招标投标公共服务平台信息，6月9日，昆明滇池水务股份有限公司发行不超过10亿元公司债券主承销商招标第三次流标公示，公示信息显示，昆明滇池水务股份有限公司发行不超过10亿元公司债券主承销商招标（三次） 于2023年06月09日10时00分进行公开开标。经评审后因有效投标人不足5家，该项目流标。

(相关资料图)

同日，昆明滇池水务开启了对该项目的第四次招标。招标文件显示，该笔公司债券拟发行规模不超过10亿元，发行期限不超过5年。资金拟用于偿还公司有息债务及补充流动资金。承销方式为余额包销。信息显示这一次的开标日期显示为6月30日。

公开资料显示，滇池水务上一次主体评级维持在AA级，目前公司旗下无存量债券。值得一提的是，滇池水务控股股东是昆明滇池投资有限责任公司（滇池投资）。滇池投资当前存量债券5只，规模41.2亿元，一年内到期规模25亿元。

“昆明城投专家纪要”事件

而滇池投资的债务问题恰恰是引爆之前“昆明城投专家纪要”事件导火索。

5月23日上午，有传闻称不久前兑付的“22滇池投资SCP003”资金来源存疑，一则“滇池10亿的超短融顺利兑付，主要是省财政的钱，来源是社保资金和公积金”的传言在随后市场上流传。随后，滇池投资、昆明国资委均对此辟谣。滇池投资表示，22滇池SCP003兑付资金来自市级兄弟公司的拆借，不是来自于社保资金和公积金。

海通证券(行情600837,诊股)固收团队组织线上交流会，对昆明城投债务问题进行解读，之后“昆明银行口专家路演要点”、《昆明城投专家会议纪要》流出。文件透露，昆明部分城投企业（地方融资平台）到期公募债偿还困难较大，地方政府正多方筹措资金，包括向某东部大市城投借钱，但仍面临较大压力。

24日晚间，组织昆明城投有关会议海通证券紧急发布声明表示关注到部分微信群和网络媒体因2023年5月22日就某外部参会人员在海通证券研究所固定收益团队举办的线上交流会所表达的言论，出现了题为“昆明银行口专家路演要点”和《昆明城投专家会议纪要》的不实信息传播。

海通证券表示外部参会人员言论仅代表其个人，不代表海通证券的观点和立场。后续公司将持续强化内部管控，加强对参会人员的管理要求。

海通证券嘴中的外部参会人员引出了此次事件的另外一位角色—民生银行(行情600016,诊股)。在海通证券甩锅之后，民生银行昆明分行也发布了紧急声明。民生银表示其普通员工马某某在工作时间之外（2023年5月22日晚19:30-20:30），以个人名义参加海通证券股份有限公司组织的外部会议，并在会上发表不实言论。马某某参加此次活动从未经批准和授权，系员工个人行为。

而在该风波之前，新世纪评级就已经将滇池投资评级展望调整为负面，主体信用等级AA+级。今年4月，联合资信将滇池投资旗下“21滇池投资MTN001（绿色）” 评级展望由稳定调整为负面，信用等级维持AA+。

当地财政债务形势如何？

昆明国资委官网资料显示，其监管的企业包括云南云内动力(行情000903,诊股)集团、昆明公交集团、昆明自来水集团、昆明市城建投资开发有限责任公司（昆明城投）、昆明市交通投资有限责任公司（昆明交投）、昆明产业开发投资有限责任公司（昆明产投）、昆明市土地开发投资经营有限责任公司（昆明土投）等20多家企业。

从债务数据看，云南省显性债务集中于昆明，债务余额远超其余地市。

根据昆明市财政局数据，截至2022年底，昆明市地方政府债务余额约为2231亿元。

根据粤开证券研究院报告，考虑各地经济发展水平后，昆明虽然债务余额规模位列全省第一，但由于昆明市经济体量较大，负债率仅为29.8%，远低于全省平均水平，在16个地市中排名第11位。

但在考虑融资平台有息负债之后，昆明市广义负债率显著上升至81.5%，位居全省第一。根据昆明市预算报告，预计今年全市一般公共预算收入540.6亿元，较上年快报数增长7%。预计今年全市政府性基金预算收入371.4亿元，增长154.2%。这一收入大幅增长，是预期房地产市场逐步回暖带动土地出让收入增加，收入增长。

说到地方收入这块，在房地产低迷的局势下，土地财政显然难以为继。那么未来能够替代土地财政给地方发展提供收入来源的是什么呢？不妨大胆猜测一下，或许是“中特估”。