7月4日，港股大盘继续缩量上行，恒生指数上升109点或0.6%，收报19,415点。恒生科指上升0.5%，收报4,074点。大市成交金额减少至760多亿港元，港股通录得4.55亿港元的净流入。

中泰国际策略分析师颜招骏表示，离岸人民币连续两日转强，并逐渐摆脱7.3的水平。如果人民币能够扭转单边转弱的趋势，这样至少可纾缓部分因汇率贬值造成的盈利下修压力。

盘面上，大部分股份在周二大涨后暂时归于平静，但生物医药股份因政策而集体大涨，也是存量资金主力流入的板块。

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消息面上，国家医保局就《谈判药品续约规则》及《非独家药品竞价规则》公开征求意见。政策释放三大信号，包括：1) 支付上限变大；2) 价格降幅呈阶梯式递减；3) 价格底线确立。

荣昌生物(9995 HK)大涨18.2%，领涨生物医药股。科济药业(2171 HK)、康方生物(9926 HK)、信达生物(1801 HK)、百济神州(6160 HK)等分别升11.3%、10.9%、10.3%及9.2%。

颜招骏称，从生物医药的股价表现看，说明政策对港股的影响很大。随着贷币政策已打响稳增长的头炮，投资者会期待更多财政政策出台，而可能于月底召开的政治局会议将是重要的观察窗口。

颜招骏还表示，港股市场短期向上或向下的动力均不足，策略上继续以做波段为主。如果恒生指数短期内冲高至20,000点以上，反而可趁机高台获利。反之，若跌至18,500点左右，可果断吸纳。

6月美国ISM制造业PMI指数报46%，按月下跌0.9个百分点，连续八个月低于荣枯线，也是自2020年5月以来最低。新订单指数按月上升3个百分点至45.6%，但仍处于荣枯线下，物价、产出、客户库存指数亦有所下跌，显示美国仍处于商品主动去库存阶段。

然而，物价指数跌至2020年4月以来低位，预示未来商品通胀有望继续下降，纾缓整体通胀压力。相对于制造业，更需关注服务业，消费占美国GDP达到70%，而服务业又占消费的60%，服务业的韧性继续支撑美国的经济增长。

5月美国个人可支配收入实际环比+0.31%，个人消费支出实际环比-0.03%，由于两者的增速差拉阔，导致5月个人储蓄率从4月的4.3%上升至4.6%。从消费品类看，耐用品消费环比-1.17%，而服务消费环比+0.17%。

与2008年的衰退不同，当前美国居民宏观杠杆率是74%，较2008年大幅下行，储蓄增加主要还是来自收入的提升。当前劳动力市场火爆，失业率在3.7%，每位求职者对应1.7份职位空缺。紧张的劳动力市场给予消费者增加消费信心的底气。